摘要: 央行降準(zhǔn)彰顯貨幣政策松緊適度 【背景鏈接】 1月4日，央行宣布決定下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，其中1月15日和1月25日分別下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。央行表示，此次降準(zhǔn)是為了進(jìn)一步支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，優(yōu)化 ...
央行降準(zhǔn)彰顯貨幣政策松緊適度 【背景鏈接】 1月4日，央行宣布決定下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，其中1月15日和1月25日分別下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。央行表示，此次降準(zhǔn)是為了進(jìn)一步支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，優(yōu)化流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，降低融資成本。央行同時(shí)宣布，2019年一季度到期的中期借貸便利（MLF）不再續(xù)做。 【提出觀點(diǎn)】 這次降準(zhǔn)不僅具有實(shí)際的馳援實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用，更由于降準(zhǔn)時(shí)間發(fā)生在新年伊始，它也預(yù)示著央行對貨幣政策的操作思路已經(jīng)有所改變，將原來傾向于通過中短期調(diào)控的手段向通過全面降準(zhǔn)，給予市場松緊適度的流動(dòng)性注入的中長期調(diào)控轉(zhuǎn)變，而這種轉(zhuǎn)變的基調(diào)是使貨幣政策更貼近于市場實(shí)際，為市場提供充裕的流動(dòng)性，更好地起到支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用。 【綜合分析】 央行此次實(shí)施的降準(zhǔn)與近幾年多次操作的降準(zhǔn)表現(xiàn)出明顯不同： 一、實(shí)行了全面降準(zhǔn)，而不再是前幾年反復(fù)強(qiáng)調(diào)的定向降準(zhǔn)，這意味著我國的貨幣政策從今年開始出現(xiàn)了重大調(diào)整； 二、降準(zhǔn)力度超過了以往，連續(xù)兩次降準(zhǔn)，降準(zhǔn)幅度達(dá)到1個(gè)百分點(diǎn)，這使通過降準(zhǔn)向市場釋放的資金相比以往翻倍增加，這對于提振市場將起到明顯作用； 三、不再續(xù)做MLF，這使得此次降準(zhǔn)釋放出來的流動(dòng)性能夠更多地流向市場，而不是再像以往那樣通過MLF的調(diào)節(jié)隨時(shí)收回籠中，降準(zhǔn)的效果真正能夠體現(xiàn)于市場。 【權(quán)威論述】 總理在銀保監(jiān)會召開的座談會上還提出，要運(yùn)用好全面降準(zhǔn)、定向降準(zhǔn)工具，支持民營企業(yè)和小微企業(yè)融資。 央行負(fù)責(zé)人特別指出，此次降準(zhǔn)仍屬于定向調(diào)控，并非“大水漫灌”。 【應(yīng)對措施】 一、在繼續(xù)實(shí)施積極財(cái)政政策和穩(wěn)健貨幣政策的同時(shí)，要求貨幣政策松緊適度，保持流動(dòng)性合理充裕，改善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，提高直接融資比重，解決好民營和小微企業(yè)融資難融資貴問題。 二、加強(qiáng)對貨幣政策的調(diào)控和金融流通市場的監(jiān)管，謹(jǐn)防出現(xiàn)“大水漫灌”的傾向，特別是要防止流動(dòng)性進(jìn)入房地產(chǎn)市場再度拉高房價(jià)。 【重要意義】 根據(jù)央行負(fù)責(zé)人的談話，此次降準(zhǔn)將釋放資金約1.5萬億元，加上即將開展的定向中期借貸便利操作和普惠金融定向降準(zhǔn)動(dòng)態(tài)考核所釋放的資金，再考慮今年一季度到期的中期借貸便利不再續(xù)做的因素后，凈釋放長期資金約8000億元。在充裕的流動(dòng)性支持下，通過加強(qiáng)普惠金融定向降準(zhǔn)優(yōu)惠政策的執(zhí)行力度，特別是金融機(jī)構(gòu)更好地滿足中小微企業(yè)的貸款需求，中小微企業(yè)一直面臨的資金緊張壓力局面有望得到舒緩。 全面降準(zhǔn)，使松緊適度的貨幣政策得到更好地彰顯，市場有了充裕的流動(dòng)性支持，將在各行各業(yè)產(chǎn)生積極反應(yīng)。歲末年初，我國A股市場再度出現(xiàn)深幅下跌，降準(zhǔn)后資金面的改善雖然并不會直接作用于股市，但上市公司也能因此得到基本面的改善，提高企業(yè)業(yè)績，從而有利于拉升行情。 |
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